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進入2016年后，國內旅游業(yè)巨頭通過進一步合縱連橫，讓今年成為有效整合資源的過渡年。在出境游細分市場，2月29日，眾信旅游宣布與華遠國旅達成戰(zhàn)略重組意向，擬收購華遠國旅100%股權。此次重組后，作為華遠國旅控股股東的上海攜程國際旅行社有限公司（以下簡稱“上海攜程”）和中信產業(yè)基金也將成為眾信旅游的重要股東。

同日，上海攜程又與眾信旅游簽署《眾信與攜程戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，未來1年內預計將通過本次重大資產重組，在出境游市場與眾信旅游共同拓展。旅游細分市場在年初即迎來資源整合潮，競合時代好戲才剛剛上演。

華遠、眾信產業(yè)鏈互補

眾信旅游在公開宣布與華遠國旅達成戰(zhàn)略重組意向的同時，也發(fā)布公告披露此番收購的具體金額。公告顯示，眾信旅游擬收購華遠國旅100%股權，交易作價26億元。后者2014年和2015年營業(yè)收入分別為6.4億元和24.2億元，其中2015年較2014年營業(yè)收入大幅增長。在利潤方面，華遠國旅2015年利潤總額達到5900多萬元。

眾信旅游方面表示，與華遠國旅成功握手后，眾信旅游與華遠國旅將實現(xiàn)在產品設計、上游資源采購和下游客戶資源的共享，同時鞏固并擴大出境游業(yè)務的市場份額。

資料顯示，作為國內領先的出境游批發(fā)商，華遠國旅在出境游，尤其是歐洲區(qū)域出境游和商務會獎旅游業(yè)務方面具有較強的競爭優(yōu)勢。其主營業(yè)務為出境游批發(fā)業(yè)務、商務會獎業(yè)務和代理服務業(yè)務，其中出境游批發(fā)是主要收入來源。市場中，該公司已形成了較強的品牌優(yōu)勢和廣泛的認可。

此前，華遠國旅被同行譽為“中國歐洲旅游的四大批發(fā)商”之一，擁有市場品牌怡泰假期和產品品牌翔龍萬里行，尤其是在“意法瑞”線路的資源整合優(yōu)勢尤為出眾，而“意法瑞”又是中國消費者在歐洲旅游中需求量最大的線路。

本次重組方眾信旅游同樣是市場中的佼佼者。目前，眾信旅游在全國布局垂直業(yè)務體系，擴充渠道布局，并在全國各地與境外設立了幾十家分子公司、數(shù)十家零售門店。

因此，在券商看來，本次華遠國旅和眾信旅游的合作屬于“強強聯(lián)合”，產品線+產業(yè)鏈上下游協(xié)同效應明顯。眾信旅游與華遠國旅都長期專注于出境游批發(fā)業(yè)務，此次收購有助于擴大雙方出境游批發(fā)市場份額，并將使二者在歐洲出境游市場的優(yōu)勢地位得到鞏固和加強。

眾信、攜程牽手布局O2O

值得注意的是，本次交易之前，上海攜程持有華遠國旅38.07%的股權，而此次眾信旅游100%收購華遠國旅之后，不考慮配套融資因素，上海攜程將持有眾信旅游5.72%股份。

2014年11月，上海攜程和中信產業(yè)基金按照7.2億元的整體估值入主華遠國旅，如今后者整體估值已漲至26億元，短短一年多的時間里，其投資收益超過260%。短時間內有如此大的估值差異，眾信旅游也給出了解釋，表示華遠國旅此前引入多家投資者，使得華遠國旅實力大為增強，營業(yè)收入、扣非后凈利潤快速增長。此外，此次收購方案中還有對華遠國旅的業(yè)績對賭。交易雙方承諾，華遠國旅2016年度凈利潤不低于1.06億元，2016年至2017年累積凈利潤不低于2.46億元，2016年至2018年累積凈利潤不低于4.27億元。

據(jù)悉，上海攜程戰(zhàn)略控股華遠國旅之后，加大對華遠國旅支持力度，使得華遠國旅資金實力大大增強，業(yè)務人員結構優(yōu)化，產品規(guī)模和服務能力迅速提高，通過內部運營流程規(guī)范梳理和專門組建在線業(yè)務部，在內部信息系統(tǒng)建設和線上線下渠道拓展方面取得了快速發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，華遠國旅2014年營業(yè)收入為6.45億元，而到2015年已提升至24.24億元，同比增長275.82%，實現(xiàn)凈利潤3750萬元，業(yè)績可謂快速增長。

對于此次交易，業(yè)界更為關心的還是攜程與眾信將如何合作。上海攜程與眾信旅游簽署的《協(xié)議》顯示，雙方同意在度假旅游板塊后續(xù)的并購投資活動中加強溝通、探索深度合作機會。并且，雙方將在度假旅游板塊全面深入合作，在線上線下層面對接，“在數(shù)據(jù)、技術層面相互支持，實現(xiàn)雙方度假旅游業(yè)務大發(fā)展，避免不正當和惡性競爭，實現(xiàn)業(yè)務良性發(fā)展”。

“眾信旅游與攜程旅游雙方認可出境度假旅游O2O大戰(zhàn)略，在雙方聯(lián)姻的前提下，愿意強強聯(lián)手，優(yōu)勢互補，逐步深入產品研發(fā)、資源采購、分銷、服務等全方面合作，快速發(fā)展，實現(xiàn)共贏?！北娦怕糜蜗嚓P負責人稱。

對此，有券商認為，眾信此次與攜程“牽手”，可有效借助攜程成熟的線上平臺、經(jīng)驗，完善、優(yōu)化線上渠道，豐富出境游產品線，并基于攜程客戶大數(shù)據(jù)資源，優(yōu)化批發(fā)商及零售系統(tǒng)。此外，雙方可借助各自的品牌優(yōu)勢和上下游資源提升議價能力、降低運營成本。

更重要的是，未來如果上海攜程拆分其度假板塊并對外獨立融資，眾信旅游也有望成為其可能拆分的度假板塊的重要股東，雙方在股權關系、業(yè)務合作方面將展開更加深層次的戰(zhàn)略合作。

攜程聯(lián)合創(chuàng)始人、董事局主席兼CEO梁建章此前就在2015年第三季度的電話財報會議上透露，出境游占攜程旅游度假的總體比例繼續(xù)保持在50%以上。此外，有數(shù)據(jù)表明，中國目前擁有護照的人數(shù)還不足10%。這意味著，一旦潛力被挖掘，出國人數(shù)增多，將進一步對攜程在內的公司形成利好。

為此，攜程相關負責人透露，與眾信的合作只是攜程旅游在旅游目的地進行布局的一部分。未來，攜程將繼續(xù)踐行“國際化”步伐，在中國消費者喜愛的主要出境游國家進行布局。

資本點燃的旅游業(yè)新戰(zhàn)場

依靠資本為紐帶來獲取更好發(fā)展基礎的，不只眾信旅游和攜程。海航旅游投資途牛，萬達投資同程，凱撒旅游借殼上市，旅游企業(yè)合縱連橫，線上線下融合加快，不斷重塑行業(yè)格局，模糊企業(yè)類型界限。強強聯(lián)合已經(jīng)成為旅游企業(yè)搶占休閑旅游市場的重要手段。旅游行業(yè)，特別是出境游行業(yè)正處在大變革的前夜。

有關分析指出，攜程將藝龍、去哪兒收歸麾下之后，在線酒店、機票市場的爭奪戰(zhàn)迎來暫時的休止符，而休閑旅游市場儼然成為各家旅游企業(yè)下一個攻占的“必爭之地”。

“盡管同程的大股東是萬達，途牛的大股東是海航旅游，但除了阿里旅行和驢媽媽之外，幾乎所有的主要OTA背后都有攜程的身影，甚至攜程還滲透到了線下?！眲怕米稍兪紫治鰩熚洪L仁指出，目前攜程已入股了藝龍、去哪兒、同程、途牛和眾信旅游，資本運作的背后，攜程在下一盤大棋。

魏長仁分析，攜程參股這些同業(yè)后可以“去對手化”，各公司業(yè)務也可聯(lián)動，攜程參股眾信旅游就是加強出境游，做全產業(yè)鏈和O2O平臺。

攜程系、海航系、萬達系、錦江系、阿里系、新美大（大眾點評網(wǎng)、美團網(wǎng)戰(zhàn)略合作后的名稱）以及加速重組升級的國家隊，各方勢力均在快速跑馬圈地、攻城拔寨，休閑旅游市場的競爭已然升級，背后的主角都是至少數(shù)百億乃至數(shù)千億資產的大佬。在此背景下，業(yè)內企業(yè)是單兵突進，還是強強聯(lián)合，進一步用好資本平臺，加快行業(yè)整合，不斷做強做大，提高行業(yè)地位，是必須要面對的問題。