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近日，“2016北京「鏈」大會——鏈接創(chuàng)業(yè)，堅固未來”在北京朝陽區(qū)悠唐皇冠假日酒店舉行，真格基金創(chuàng)始合伙人王強做了分享，講述了他眼中投資界的未來。

王強認為，資本現(xiàn)在面對風起云涌的創(chuàng)業(yè)氛圍，千變?nèi)f化商業(yè)形態(tài)天天在誕生，任何一個資本最后要活下去，都必須發(fā)生本質(zhì)的內(nèi)部的變革，就是必須撕開資本傲慢的面紗，和創(chuàng)始人站在同一個起跑線上。

王強指出，資金在企業(yè)發(fā)展中，只是一個重要的環(huán)節(jié)，但不是唯一重要的環(huán)節(jié)。企業(yè)發(fā)展靠的是扎根在企業(yè)經(jīng)營的本質(zhì)里，真正呼應市場的真實需求。

調(diào)查顯示，目前中國的創(chuàng)業(yè)者80%或者70%多認為，做企業(yè)IPO上市是唯一追求的目標，而英美正好相反。在王強看來，當中國的創(chuàng)始人能夠進入這樣一個正常的心態(tài)，把創(chuàng)業(yè)當成實現(xiàn)終極目標不斷嘗試的階段性，階段性退出也算一種成功概率時，中國的創(chuàng)業(yè)質(zhì)量會大大的提高。而對投資的人來說也是一個利好的消息。

以下為王強演講實錄整理

非常感謝大家！大家聽到現(xiàn)在我想回家的欲望超過創(chuàng)業(yè)的欲望，大家不想回家顯然大家是創(chuàng)業(yè)者。這15分鐘跟大家分享什么？

讓我分享VC的未來，我和徐小平老師在想真格的未來在哪兒。做企業(yè)、做基金、做投資萬變不離其宗的兩個東西，第一堅韌不拔，第二持續(xù)忍耐。掌握這兩點，最后可能會跑出不同的東西。

今天跟大家談幾點，這幾年中國投資界在發(fā)生什么變化？圍繞投資，世界簡單分兩面，一方面需要錢的，一方面提供錢，供需兩側(cè)，創(chuàng)始人需要錢，基金可以給出錢，這個東西千百年來沒變。

現(xiàn)在變的什么東西？由于移動互聯(lián)網(wǎng)讓創(chuàng)業(yè)平臺或創(chuàng)業(yè)門檻變得極低，變得幾乎零成本。什么叫零成本？最近大家體驗比較深的網(wǎng)紅誕生，網(wǎng)紅就是零成本。拿個手機在自己的家里或租的房子里，吃完飯以后閑著沒事說一段，最后突然一千萬人來了，不需要推廣費、廣告，不需要任何東西，這樣零成本的降低，使得商業(yè)各個層次產(chǎn)生前所未有各種新的形式。

從投資角度來講，要回答這樣一個或者呼應這樣一個變化，VC從幾個方面正在發(fā)生非常重要的變化。

第一個，從資金的聚集方式來說，VC第一個方式叫募集資金，不管自己出還是從別人拿，得有錢才能投出去。從募集資金這些年看各種嘗試都誕生了，無論我們稱之為眾籌還是P2P，最后聚集一批資金池再去投，還是私募還是個人拿出錢來，資金匯集的方式已經(jīng)發(fā)生多元化的轉(zhuǎn)變。

但是回到資本機構(gòu)的未來，讓我來說無疑是，中國正在發(fā)生非常好的變化，這個變化在硅谷我也沒有體驗到，就是由于大量的資本匯聚，由于大量創(chuàng)業(yè)項目或者是我們的“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”，每個人都想做一個公司，對于持有基金者的考量就變得異常嚴苛。

（是時候）必須撕開資本傲慢的面紗，和創(chuàng)始人站在同一起跑線

什么意思？再回到三四年前，任何一個基金面對一個創(chuàng)業(yè)者都是強勢對弱勢的狀態(tài)，換句話說那個時候投資者少，要錢的人也不多，但要想得到匹配也不容易。所以那個時候基本上資本是非常傲慢的，無論是什么層次的資本，個人資本還是機構(gòu)資本都是比較傲慢的，因為他們認為我是非常重要的，我是稀缺資源，我才能決定你的命運。

但這三四年來，我們認為資本現(xiàn)在面對風起云涌創(chuàng)業(yè)大的氛圍，千變?nèi)f化商業(yè)形態(tài)天天在誕生，任何一個資本最后要活下去，要讓我談VC的未來，他必須發(fā)生本質(zhì)的內(nèi)部的變革。

這個變革不僅僅是自己思維方式的變革，作為一個投資者，面對創(chuàng)業(yè)者的服務(wù)方式，也要真正的從本質(zhì)上產(chǎn)生真正的變革。這個變革最核心的東西就是，必須撕開資本傲慢的面紗，必須至少站在和創(chuàng)始人同一個起跑線上。真格我們宣稱我們要成為創(chuàng)業(yè)者的墊腳石，不是口號，是我們真正非常卑微企及的一件事情。

從服務(wù)態(tài)度上做到這一點，真正現(xiàn)在在所有項目資源里，可能有些優(yōu)質(zhì)資源才會逐漸向你傾斜。隨著資本膨脹，資金池的擴大，創(chuàng)業(yè)者他們獲得的啟蒙越來越快。以前任何一個創(chuàng)始人，只要誰給錢就允許他進入，現(xiàn)在創(chuàng)始人正在走入比較成熟的狀態(tài)，他們必須通過理性分析誰的錢我才需要拿。在我看來資本，雖然一塊等于一塊，但從對創(chuàng)始人最后把他引向一個目標甚至終點來說，這個一塊和一塊不是等值的，這里背后有價值觀的匹配，有經(jīng)驗的匹配，有資源的整合的匹配，還有一些思維方式啟發(fā)的匹配等等。

所以回到了VC另一個東西，在如此眾多資金匯聚的時候，大家千萬別忘了一點，投資的本質(zhì)是要追求回報的，為什么到回報？因為你投資企業(yè)，最后做的無論終極成功還是階段性成功，無論被并購或做上市的，或至少不死，靠自由有機的成長能夠賺錢的，就這三種形態(tài)，否則死掉無所回報了。

獨角獸實際上吹起來的獨角獸

要想回報，資金在企業(yè)發(fā)展中，它只是一個重要的環(huán)節(jié)，但不是唯一重要的環(huán)節(jié)。我們知道，從一個想法，靠一點資本的滾動，最后能夠真正交出比較合格的答卷它靠的是什么呢？靠的深深扎入企業(yè)經(jīng)營的本質(zhì)里，真的呼應市場真實的需求，如果沒有這兩點，資本金匯聚的越多，你栽跟頭的機會越多。

所以投資資本我可以想象，在未來若干年幾何級數(shù)的膨脹，錢會越來越多。但越來越多這些錢真正能不能匯到市場上，真正扎扎實實撫育出來獨角獸，獨角獸已經(jīng)很正常了。因為在去年全球出現(xiàn)的獨角獸大概有120多家，我覺得這個數(shù)據(jù)不太確切，但中國已經(jīng)誕生了40多家，我們僅次于美國硅谷，成為世界上第二個產(chǎn)獨角獸的地方。

但是我們現(xiàn)在看看，獨角獸在三五年前，從投資者角度理解什么叫獨角獸？不僅僅是十億美元的硬仗，你達到這個市值或估值或價值十億美元，而且對獨角獸的期待像微軟、IBM一樣，能存續(xù)20年、30年、50年。

但是最近的一些令人憂郁的現(xiàn)象也在出現(xiàn)，雖然獨角獸誕生的速度超過歷史上任何一個階段，獨角獸死亡的時間也超過歷史上任何一個階段。獨角獸快速的誕生，如果省略過任何一個生命體必然經(jīng)歷的那些過程，那這個獨角獸它實際上是吹起來的獨角獸，無論是市場吹起來的還是資本吹起來的還是其他原因吹起來的，這個東西當資本的動態(tài)一變，它的原形必然會曝露，因此它的生命力會展現(xiàn)出非常弱勢的東西，它會哄然倒地。

VC必須成為一個品牌型的VC平臺

任何一個VC無論是機構(gòu)還是個人，他們必須回答一個問題。無論你的錢有多少，第一個你所投入的，無論方法是什么，第一個時間能不能真正有效獲得真正值得投的這些項目？不是所有市場出來任何項目都值得投。但是所有的VC首先面臨一個問題，你能不能把市場上盡可能優(yōu)秀項目，都在你的雷達上來展現(xiàn)？

所以VC必須成為一個品牌型的VC平臺，只有這樣大量優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)業(yè)項目才會在第一時間里，會得到你優(yōu)先的篩選。因為這個是對后面你能不能投中，能不能回報非常大，直接相關(guān)的。

任何一個VC如果在現(xiàn)在這種情況下，還只是閉門造車，還是用非常傳統(tǒng)的生產(chǎn)方式，一個一個去尋找這個項目來源的，首先在這個雷達上你所能看到的就非常非常少。

投資跟二級市場一樣是零和游戲

第二點，我始終認為投資如果從出資者心理來說，每個人都希望我出點錢最后得到很大的回報，但是如果你這個出資投的不是二級市場不是買股票，是投一個企業(yè)，期望企業(yè)最后給你帶來回報。千百年來，從人類有了商業(yè)活動以來，一個沒變的東西就是說這個企業(yè)它必須活著，必須帶來有效性和提供真實價值，最后市場才會給它一個資本的定價，換句話說它才能帶來回報，這個沒有變。

你可以一夜之間爆紅，如果你紅不了十天，紅不了一年，紅不了五年，紅不了十年，最后結(jié)局和你不紅是一樣的，利用彎路的時間燒了錢善終而已或不善終而已，從塵土最后歸于塵土，做了一場空夢。企業(yè)最終能不能生存是最關(guān)鍵的，對VC來說，VC所有未來在于無論前面方式怎么變，你怎獲得資本，你怎么獲得項目源都不重要。關(guān)鍵在于你投入了以后，是不是能夠和創(chuàng)業(yè)團體或創(chuàng)業(yè)者，真正的就這個企業(yè)在這個市場上運營，你的方案有足夠有質(zhì)量的時間來跟他們分享。

所以在這點，前一段我看在圈里包凡發(fā)了一篇文章估計會得罪很多要投資的人，他說投資不是一般的人能玩的，這個話說的好像很霸氣，為什么不讓我玩？投資真正賺錢其實不多，跟二級市場一樣。二級市場是零和游戲。股票市場能量不變就那么多，有賺的就有虧的，賺的是賺虧的人的錢，虧的把錢給了賺的人，不產(chǎn)生任何價值。股市大家虧的一塌糊涂肯定有人賺，錢到哪兒去了？

美國市場一樣，香港市場仍然一樣，資本市場不產(chǎn)生額外價值，不是大家進場賺錢越來越多，所有人賺錢概率越來越大，就那么幾個。投資接近這樣一個玩法，不是因為你投的越來越多，就能回報越來越大。因為獨角獸首先就那么多，如果在全中國，去年你衡量你基金的表現(xiàn)，它跟這40家獨角獸你投了多少？真格基金我非常驕傲給大家分享一個數(shù)字我們投了其中7個，這個概率非常大。四年內(nèi)如果這7個還能活，在不同時間退出，真格基金四年全部基金全部回來，不僅回來有極大回報。

資本從投資角度看是非常反人性的

我始終對所謂靠眾籌拿點錢這個企業(yè)能誕生，持非常保留的態(tài)度。因為我知道企業(yè)最后經(jīng)營來說錢很重要，但不是唯一重要的。如果是這樣的話馬云就做不成，馬云他的話當年到紐交所借二百萬美金沒人給，他現(xiàn)在借了多點十五年以后，如果馬云有那個錢呢？不可能的?；氐絍C的本質(zhì)來說，未來看能不能。

真格怎么做到這點？

真正愛創(chuàng)始人。這個不是說的，所有基金都說我愛你們。但他愛什么？我和小平有一點，我們對人充滿著盲愛。

資本從投資角度看，它是非常反人性的。街上走來一個人陳述點東西我決定掏一百萬美金他走了，三年以后過來說玩完了，或三年以后說上市或被并購了皆大歡喜。但這個你給你老婆她兩天不回來你就擔心了，更不用說投資人，真的視金錢如糞土。

當創(chuàng)業(yè)者離開辦公室時我們就忘掉他，除非他來找我們需要我們幫助。任何事任何層次上的幫助，我們無條件幫助他，直到把接力棒交到A輪、B輪，即便交到A輪、B輪，仍然需要真格提供幫助，我們?nèi)匀惶峁椭?/p>

VC要有創(chuàng)業(yè)者心態(tài)

VC未來除了撕掉傲慢的面紗，能不能有創(chuàng)業(yè)者心態(tài)，自己也在創(chuàng)業(yè)，將心比心，同呼吸共命運，作為資本才有存活的概率，那樣優(yōu)質(zhì)的VC才會逐漸成為品牌。像現(xiàn)在網(wǎng)紅一樣，雖然資本金非常大，但最后創(chuàng)始人會非常理性的知道他選擇什么調(diào)性、什么價值觀和什么經(jīng)驗的資本，這個是完全不同的。

比如說為了達到這個，怎么對創(chuàng)始人好？真格基金我們做了幾件很好的事，等于把中國投資市場做了幾件事，也算攪了點局。

第一個幾年前，一開始投資意向最簡化，簡到三段不足一頁。這是在整個世界投資界，我們做的第一件偉大的事，我們認為。連律師都看不懂的東西我們?yōu)槭裁匆屗谀?？以前光談這個好幾頁，兩個律師都沒法去溝通。

真格基金第一次把所有不利于創(chuàng)始人的條目全都扔掉。我們有個基本的人性判斷，如果這個創(chuàng)始人都沒了，保護你什么東西呢？你最好保護了他，就保護了你了，這是人性最好的，他都死了，你還要清算什么？尸體也不屬于你。你最好期待他怎么好好的活著，所有東西你想吃什么吃什么，想玩什么玩什么，咱們把它做起來，這是前提。想到這，我們把這個投資意向變成不足一頁。

一年前，真正投資意向書非常厚，從幾十頁縮短到兩頁，這個都引起華爾街和硅谷的敬佩，因為他們不敢做。美國人說大家相信法律，但他做不到投資意向書不足兩頁。這個對創(chuàng)始人沒有信仰甚至信念不可能做的，所有清算條款都扔掉了。這樣創(chuàng)始人心態(tài)得到釋放得到解放，才能把全部精力用在經(jīng)營他應該經(jīng)營的東西。

我看到VC他唯一的未來就是不僅要撕掉自己傲慢面紗，一定要跟創(chuàng)始人同呼吸共命運。同時，真正從自己投資行為和投資后的管理行為上，真正做到展示你價值觀的東西。這樣的話你會在眾多的VC機構(gòu)中，眾多的投資者迅速脫穎而出。

如果讓我再談一下VC

我現(xiàn)在感覺國內(nèi)有兩類。一類有主導性思維，他們該投不該投，面對資本市場波動有理性距離，不受資本市場波動。拿真格來比，如果說今年是創(chuàng)業(yè)者的冬天，或資本冬天，從真格投資頻率我們沒有講過，真格資本金也在擴大。說明什么？不是因為我們敢逆潮流而動，大家不投我們敢投，No。我們保證越來越高質(zhì)量項目融匯到我們這里，投不是無理性做一件事，而是更理性的推進。

這種情況下任何一個VC是跟風的，比如現(xiàn)在很多項目大家搶，別人第一個人他決定投時，往往出現(xiàn)第二個基金、第三個基金把這個人攔截了，甚至堵到家門口，現(xiàn)在創(chuàng)始人有這樣的體驗。一回家樓底下坐好幾個人，嚇一跳說干什么，說給你錢，大家比著給。這時作為創(chuàng)始人要非常理性，這個錢一旦拿進來，它稀釋了你的股權(quán)，最后能不能達到你經(jīng)營成長的目的這很難說。

如果這個VC他不能形成自己獨立的風格、獨立的判斷，獨特的思考方式和獨特的服務(wù)方式，我覺得在越來越多的投資者入場之后，我們會除了看到創(chuàng)業(yè)者其實是劣幣驅(qū)逐良幣，另外在投資者也會很快看到劣幣驅(qū)逐良幣。

最后，衡量VC一個最重要的東西看你每年帳面的回報，更重要看你投資存續(xù)期究竟表現(xiàn)怎么樣。甚至投資存續(xù)期結(jié)束真正開始退出你的真正表現(xiàn)，只有這些數(shù)據(jù)才是你作為一個VC生存全部的生命特征，其他都沒有用，一點用都沒有。因為如果沒有真正的生命特征，意味著你作為一個VC，將來融錢也融不到了，你投資接續(xù)不了，因為你自己的生命不能夠健康的存續(xù)。

階段性退出也算一種成功

所以我覺得回到這個東西，如果讓我跟大家分享，面對創(chuàng)始人和投資人，其實分享同樣一個東西，就是做事一定要做最本質(zhì)那件事，而不要為任何表面的東西所誘惑。因為人的精力、金錢和所有的能量其實是不變的，是守恒的。你在哪方面削弱了一點，你再去做那件事的時候，就是減去了那一塊，你就不能全力以赴專注做你最大的目標了。

最后給大家展示一些光明的前景或者告訴大家一個心態(tài)，前天我在清華大學參加了硅谷浦東銀行報告發(fā)布會，它有個數(shù)字非常有意思，它對比了中國、美國、英國三個國家的創(chuàng)業(yè)者的心態(tài)，發(fā)現(xiàn)中國的創(chuàng)業(yè)者80%或者少一點70%多認為，做個企業(yè)IPO上市是唯一追求的目標，或者最想追求的目標。

20%左右的人，或10%幾的人認為被并購了，在不同階段并購了，實際上是完成我創(chuàng)業(yè)一個階段性的成果。而英美正好和我們數(shù)據(jù)相反，在美國這個非常成熟的創(chuàng)業(yè)環(huán)境里，或者在英國這個非常成熟的創(chuàng)業(yè)環(huán)境里，60%、70%的創(chuàng)業(yè)者認為并購是我應該追求最高的狀態(tài)，因為偶然性才能使我上市。

所以我覺得如果哪天，當然我也期待著，當中國的創(chuàng)始人能夠進入這樣一個正常的心態(tài)，把創(chuàng)業(yè)當成實現(xiàn)終極目標不斷嘗試的階段性，階段性退出也算一種成功概率時，中國的創(chuàng)業(yè)質(zhì)量會大大的提高。對投資的人來說也是一個利好的消息，因為你假如都跟著上市，最后要么上市要么死掉，作為投資人來說他的回報也會風險極大。

但是我覺得隨著大家創(chuàng)業(yè)的熱情越來越多，參與的人越來越多，大家越來越懂得商業(yè)規(guī)則，越來越知道競爭的本質(zhì)和殘酷性的話，你們就會自己選擇，原來我不斷階段性的退出也是一個好事，這包括涵蓋了任何一個VC對于階段性退出的期待。

因為，中國VC以前的狀態(tài)是：我要投你，一定要上市。在這種情況下，這個生態(tài)如果能和創(chuàng)始人同呼吸共命運的話，不同階段退出也算是將來VC成活的東西。當你把資本金流動性加快的時候，你有更多的子彈會投到新的東西，不斷的加快這就成一個正向的循環(huán)。

由于時間關(guān)系跟大家分享這么多，真格基金是個小基金、年輕的基金才做了四年，很多東西我和小平以前沒做過專業(yè)的投資者，雖然我們誤投了幾個公司上市了。我們天天思考的和大家思考的一樣，真格基金不只是做四年、四十年，甚至我們不在時它作為遺產(chǎn)繼續(xù)推下去，靠什么？

我們不斷的學習、不斷的體悟、不斷的改變，敢于做出別人不敢改變的東西，這是真格基金對我們的定位。當年我和小平做真格基金時，我問徐老師一句話，我說小平為什么需要咱們一個真格基金呢？全世界不缺這么多錢，為什么我們做？你的夢想是什么？

徐小平說了兩句話，我說，好咱們一起做。

他說第一，我們成立基金是帶著價值觀的基金，不是光有價值我們要有價值觀。

第二他說我的夢想是，在有生之年把真格做成世界上最大的小基金。“大”意味著你的思維方式、你的創(chuàng)造力、你的眼光，一定要超過你所有的對手，這個大你還真得有一個像我剛才說的真正熱愛創(chuàng)業(yè)者，真正把你的腰弓下來和他們一起成長的，不僅是姿態(tài)還是時間。任何一個要想得天下的人，你的胸懷要比想得到天下的胸懷要大一點。

最后以我最喜歡西班牙的一首詩的詩句結(jié)束。

“我的心只比宇宙大一點點，你要想征服一個東西，你的心只比它大一點點，就構(gòu)成了征服它的概率和邏輯?！?/p>

謝謝大家！