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加速國際化,東航靠近國際投資者

本文作者:執(zhí)惠 2016-04-21
執(zhí)惠消息,4月21日,東方航空與攜程簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。根據(jù)合作方向,雙方將在技術、服務、營銷、市場、資本等多個層面進行合作。同時,這也被外界解讀為攜程參與東航“混合所有制改革”的姿態(tài)之一,而站在資本層面,雙方的合作,將帶來很多想象空間。

執(zhí)惠消息,4月21日,東方航空與攜程簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。根據(jù)合作方向,雙方將在技術、服務、營銷、市場、資本等多個層面進行合作。同時,這也被外界解讀為攜程參與東航“混合所有制改革”的姿態(tài)之一,而站在資本層面,雙方的合作,將帶來很多想象空間。

東航估值將提升

首先,就資本層面看,東航與攜程的合作,延長了東航的戰(zhàn)略線,可促進東航“非航產(chǎn)業(yè)”的快速提升,并增強市場的想象空間。

據(jù)了解,雙方的合作集中在服務、技術、營銷等多個層面。同時,在資本層面,攜程也與東航建立了頗為緊密的聯(lián)系,成為東方航空最重要的投資人之一。

分析人士認為,憑借攜程在在線機票、火車票和汽車票的預訂,海內(nèi)外酒店、民宿等累計的實力,旅游度假的產(chǎn)品和服務優(yōu)勢等,東航將實現(xiàn)“互聯(lián)網(wǎng)+”領域的躍進,將產(chǎn)品范圍覆蓋到旅游產(chǎn)業(yè)鏈端,并由此通過攜程嫁接住宿、用車、出境游、門票、火車票等資源。

這恰恰又很可能助力到東航整個集團的“非航產(chǎn)業(yè)”。東方航空集團公司戰(zhàn)略發(fā)展部部長揭小清今年3月曾對媒體表示,為了優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局,目標到2020年,“東航集團非航產(chǎn)業(yè)的收入占總收入比例要達到1/6,利潤要達到1/3”。

不得不說的另一點是:2013年到現(xiàn)在,資本市場喜歡話題之一是手游、“互聯(lián)網(wǎng)+”等與互聯(lián)網(wǎng)相關的概念,那么,與攜程這家互聯(lián)網(wǎng)公司后,本就會給一些投資者帶來“喜歡的話題”。

其次,通過攜程參與的定增,將提升東方航空的估值水平。如前所述,上市公司的觸角將伸向旅游產(chǎn)業(yè)的上、下游之中,那么,結合2016年即將開園的浦東迪士尼主題樂園,這將給東航帶來更厚實的業(yè)績。長江證券4月14日的研究報告預計,上市公司東方航空2016年-2018 年的EPS(每股盈余)分別為0.43元、0.63元和0.76元,并維持“買入”評級。

國金證券4月19日的研報也稱,看好長三角民航消費需求,及迪斯尼帶來長期增量客流,公司將受益于量價齊升,“預計2016年-2018年EPS為0.464元、0.595元和0.658元”。

同樣的,包括招商證券、安信證券、中原證券在內(nèi)的券商在最近一段時間集體給予東方航空“買入”、“增持”或“強烈推薦”等評級。

而這些,都是在未計入東航與攜程合作的前提下做出的研究報告。那么,一旦攜程和東航深入合作,那么,東航的評級可能會再次提升一個檔次。

助力東航“國際化”

再次,也是為大家所忽視的一個點:那就是,在攜程的幫助下,東航可能會更快地接觸到國際資本和國際投資者。

攜程雖然是一家根植于上海的企業(yè),但2003年在納斯達克上市后,卻不斷得到國際資本的青睞。比如,美國的奧本海默基金、久負盛名的富達投資和普信投資等公司,均一直是攜程穩(wěn)定的股東。同時,通過可轉(zhuǎn)債投資及公開市場購買,全球最大的在線旅游企業(yè)Priceline也是攜程最重要的股東之一。

一旦如東航表達得那樣,“未來不排除參股攜程”,那么,東航將更有機會與國際資本和國際企業(yè)打交道,并進一步深化其在混合所有制領域的改革。事實上,去年7月與美國的達美航空合作后,東航就被加上了“國際化”的標簽,且東航本身在美國市場有美國存托憑證(ADR)。

而選擇與攜程合作,將讓東航的“國際化”走得更徹底——一方面,在產(chǎn)品端和服務端,攜程有國際化的產(chǎn)品和服務,可和東航的資源相對接;另一方面,在攜程的幫助下,尤其是攜程獲得東方航空上市公司的觀察員身份乃至股東身份后,可更好地幫助東方航空對接國際資本。

這些,又將加快東航在“國際化”和“走出去”領域的步伐。

比如,東方航空2014年曾首次提出“太平洋計劃”,東航希望用三年時間通過全面升級的軟硬件服務,增開新的北美航線,并加密上海至洛杉磯、紐約、舊金山、溫哥華、多倫多的航班,提升其跨太平洋航線的整體經(jīng)營狀況和競爭能力。在分析人士眼中,一旦加入攜程元素,實現(xiàn)資源互補,會將東航的“太平洋計劃”再次提升一個檔次,并增強用戶黏度。

攜程將借力挖據(jù)潛力

站在攜程的角度,與東方航空的合作,也將提升攜程的估值。如前所述,資源嫁接、優(yōu)勢互補后,將實現(xiàn)攜程在相關領域資源最大程度的利用。

比如,攜程可挖掘出境游和休閑游的潛力。畢竟,東航是國內(nèi)少數(shù)幾家覆蓋范圍很“國際化”航司之一。借力這個資源,可讓出境游變得更受關注,并能提供更好的服務。這也契合了攜程聯(lián)合創(chuàng)始人、董事局主席兼CEO梁建章的思路。

梁建章表示,中國人均國民生產(chǎn)總值的不斷增長正“激發(fā)休閑游的巨大潛力”,且居民收入的日益提高在過去幾年“也大大刺激了休閑游市場的爆發(fā)”。

“和一些發(fā)達國家例如美國相比,中國的休閑游市場規(guī)模仍然很小?!绷航ㄕ略陔娫挄h上說,“2014年中國的國民生產(chǎn)總值是美國的60%,但同年中國的休閑游市場規(guī)模只是美國的1/3。”

值得注意的是,梁建章也曾說,中國作為旅游目的地,是“非常有潛力的”。那么,可以想象,借助于東航的國際網(wǎng)點,可借力挖掘國外游客前往中國的潛力,而且,一個先天的優(yōu)勢是:攜程目前的海外分公司及辦事處早已覆蓋到了泰國、韓國、日本及美國等國家。

事實上,一些海外媒體和機構早就發(fā)現(xiàn)了攜程的潛力。

據(jù)《巴倫周刊》報道,在中國在線旅游市場,攜程所占的份額比Priceline和Expedia在美國所占的份額之和都要高,然而,攜程的市值只有200億美元左右,Priceline高達670億美元。

華爾街《巴倫周刊》預計,“未來幾年,攜程的營收和利潤將會快速增長。到2017年,攜程的運營利潤率將攀升至20%,未來會繼續(xù)增長。反觀Priceline,它的利潤率已經(jīng)接近40%。”

《巴倫周刊》還認為,未來幾年,攜程的利潤率將會反彈回升。同時,攜程股價今年可能會增長30%,甚至更高。

與此同時,梁建章此前在攜程2015年第四季度及全年財報電話會中預計,全年總交易額在2020年年底前將能夠達到1.2萬億元人民幣到1.4萬億元人民幣之間。

因此,有媒體認為,在這一輪“風口”中,攜程有望成為“世界級的互聯(lián)網(wǎng)巨頭”,甚至成為中國“BAT”之外的“又一極”。

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