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與之前許多合并案例如出一轍，同程旅游將合并重組萬達旅業(yè)也是先有小道消息流出，緊接著下午官方發(fā)布消息確認：同程旅游旗下的同程國際旅行社（集團）將合并重組萬達集團旗下的萬達旅業(yè)。這次合并重組發(fā)聲的只有同程旅游一方，而萬達旅業(yè)方面沒有任何回應(yīng)，記者致電幾位萬達旅業(yè)及其旗下旅行社相關(guān)負責(zé)人，截至發(fā)稿前亦尚未得到相關(guān)回應(yīng)。

本次重組完成后，同程旅游將成為國內(nèi)當(dāng)之無愧的“第一大旅行社”，與此同時，同程旅游還宣布其管理層已完成新一輪對公司的10億元增資，繼續(xù)保持投票權(quán)第一的比例，此舉有效彰顯了管理團隊對于未來經(jīng)營前景的信心。同程方面表示，包括萬達、攜程、騰訊在內(nèi)的所有同程股東均支持同程旅游的獨立發(fā)展，并支持公司適時進入資本市場。

這一切要從旅游O2O說起

2015年以來，在資本的助力下，旅游行業(yè)價格戰(zhàn)不斷，隨著獲客成本的高企，旅游行業(yè)掀起O2O戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型發(fā)展高潮，開始探索適合自身的長久發(fā)展之道。而加強對上游產(chǎn)業(yè)鏈投資布局、增強自身線上線下服務(wù)能力成了眾多旅游企業(yè)的選擇。

對于OTA來說，攜程、途牛、同程、去哪兒和驢媽媽則選擇加強線下服務(wù)能力，比如布局上游資源、開設(shè)線下服務(wù)店面、服務(wù)中心。在這方面，同程旅游走得更為徹底——向線下旅行社發(fā)展。

2015年底，同程旅游提出“大數(shù)據(jù)+人”戰(zhàn)略，同程國旅發(fā)展迅速（今年六月份，同程旅游宣布同程國際旅行社和同程網(wǎng)絡(luò)分成兩大板塊保持獨立運營），目前已經(jīng)在全國近200個城市進行布局，線下直營體驗店超過300家，員工人數(shù)超過1萬人，并陸續(xù)在韓國、日本、泰國等熱門旅游目的地建立落地公司，完成從出發(fā)地到目的地的構(gòu)想。同程旅游預(yù)計2016年營收將超過100億，同比增長三倍。

而此次重組的萬達旅業(yè)旗下包括了2013年以來萬達投資收購的12家分布在多個省市的旅行社，同程旅游創(chuàng)始人、CEO吳志祥表示，“本次并入同程國旅的萬達旅業(yè)旗下12家旅行社都是各地線下旅行社中的佼佼者，其中列入國家百強社的超過6家，在各地都有著較強的市場影響力，管理團隊專注旅行社業(yè)多年，擁有豐富的行業(yè)經(jīng)驗。”

據(jù)執(zhí)惠了解，2015年萬達旅業(yè)營收120.1億元，完成年計劃的111.7%；截至今年年中，萬達旅業(yè)營收60.3億元，完成上半年目標(biāo)的106.8%，同比增長32.6%，而2016年萬達旅業(yè)的營收目標(biāo)是161.7億元。

顯然，這12家旅行社的加入不僅與同程旅游目前的戰(zhàn)略高度契合，而且在很大程度上將擴大同程旅游的市場規(guī)模，改善同程旅游整體的利潤表現(xiàn)。在激烈的競爭環(huán)境里，當(dāng)前市場上主要的幾家上市OTA企業(yè)仍然處于虧損狀態(tài)，作為私營企業(yè)的同程旅游雖然沒有公開財務(wù)數(shù)據(jù)，但可以斷定它很難獨善其身。吳志祥在朋友圈轉(zhuǎn)發(fā)這則合并重組新聞時也調(diào)侃道，“先訂個小目標(biāo)，明年先賺一塊錢”。

“12家旅行社整合進來后，利潤表現(xiàn)會好很多，對于堅持在A股進行IPO的同程旅游來說，或許也將起到極大促進作用?！币晃徊辉妇呙臉I(yè)內(nèi)人士表示。

“此次合并重組完成后，同程旅游預(yù)期2017年將產(chǎn)生盈利，2018年營收超過500億，凈利潤超過20億?！眳侵鞠樵趦?nèi)部郵件中透露。

避免同業(yè)競爭，實現(xiàn)資源優(yōu)化配置

另外一個同時對萬達旅業(yè)和同程旅游的利好是避免可能的同業(yè)競爭。

在此前的采訪中，萬達旅業(yè)總經(jīng)理徐道明表示，萬達旅業(yè)要做資源掌控型的旅游企業(yè)，而在內(nèi)部的定位上，希望旅行社成為萬達集團的旅游度假區(qū)和旅游城的服務(wù)平臺、推廣平臺、組織平臺（即收客渠道）。

2015年萬達戰(zhàn)略投資同程旅游后一舉成為其第一大股東，目前，萬達集團已經(jīng)構(gòu)建起從創(chuàng)意、線下旅行社、線上旅行社到旅游目的地的綜合性旅游產(chǎn)業(yè)鏈。但是，面對短期內(nèi)投資并購的多家旅行社，每家企業(yè)的經(jīng)營情況差別很大，如何進行整合、形成合力一直是個挑戰(zhàn)。此前，同程旅游作為大型OTA與這12家線下旅行社獨立運營，對于控股方萬達集團來說，不可避免地存在著內(nèi)部同業(yè)競爭。此次合并重組，如果進展順利，將能夠消除這種不必要的內(nèi)耗。

經(jīng)過二十多年的發(fā)展，萬達集團已經(jīng)形成商業(yè)、文化、金融三大產(chǎn)業(yè)集團，2015年資產(chǎn)6340億元，收入2901億元。萬達集團的目標(biāo)是到2020年，資產(chǎn)達到2000億美元，市值2000億美元，收入1000億美元，凈利潤100億美元，成為世界一流跨國企業(yè)。

目前，萬達正處于全力轉(zhuǎn)型期，并計劃2018年完成轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)萬達服務(wù)業(yè)收入和凈利潤占集團總體的三分之二以上；到2020年，計劃實現(xiàn)旅游到訪人次達2億，旅游產(chǎn)業(yè)年收入超過1000億元，超越迪士尼成為世界規(guī)模最大的旅游企業(yè)。

2015年萬達旅業(yè)營收占萬達文化產(chǎn)業(yè)集團（旗下包括影視、體育、旅游、兒童娛樂4家公司）總營收比例達23.5%。上個月，在2016廈門國際投資論壇上，王健林發(fā)表了題為“旅游是最好的投資”的主題演講。他表示：旅游投資是國家的產(chǎn)業(yè)方向，旅游是最長壽的投資，旅游是最環(huán)保的投資，旅游是最能發(fā)財?shù)耐顿Y，旅游是最富民的投資。

執(zhí)惠分析認為，萬達仍然非常重視旅游業(yè)務(wù)發(fā)展，此次將萬達旅業(yè)與同程旅游進行重組更像是一場內(nèi)部的資源優(yōu)化配置，術(shù)業(yè)有專攻或許是更好的選擇。由旅游運營經(jīng)驗豐富的同程旅游主導(dǎo)經(jīng)營有希望獲得更大成功，整體而言，萬達集團都是最大的獲益者。

旅行社作為輕資產(chǎn)運營的行業(yè)，最核心的資源是人才，而最難掌控的也是這些可以輕易流動的人才資源，被并購重組的是12家不同企業(yè)文化的企業(yè)，同程旅游作為一家互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司如何與這些傳統(tǒng)企業(yè)深入進行融合還需要時間檢驗，因此同程旅游要實現(xiàn)不同企業(yè)文化的團隊整合會是接下來面臨的最大挑戰(zhàn)。

*本文作者：王延超（個人微信：wangdayan110），執(zhí)惠分析師，歡迎關(guān)注交流！