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哪些因素將推動(dòng)中國(guó)三四線城市消費(fèi)升級(jí)？
消費(fèi)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車之一，消費(fèi)升級(jí)有利于提高消費(fèi)水平。對(duì)于三四線城市來(lái)說(shuō)，將會(huì)有哪些因素推動(dòng)消費(fèi)升級(jí)？
消費(fèi)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車之一，消費(fèi)升級(jí)有利于提高消費(fèi)水平。對(duì)于三四線城市來(lái)說(shuō)，將會(huì)有哪些因素推動(dòng)消費(fèi)升級(jí)？在廣發(fā)證券首席宏觀分析師郭磊看來(lái)，三四線城市的消費(fèi)升級(jí)可能會(huì)頗有看點(diǎn)，源于三個(gè)大的宏觀邏輯。
一是人口的再集聚。隨著農(nóng)村人口的繼續(xù)上翻和一二線城市農(nóng)民工吸納的下降，三四線城市人口重現(xiàn)集聚效應(yīng)。有多項(xiàng)證據(jù)顯示三四線城市人口流出有放緩趨勢(shì)。
具體來(lái)看，外出農(nóng)民工增速大幅放緩，本地農(nóng)民工增速開(kāi)始反彈。隨著中國(guó)房地產(chǎn)投資增速和制造業(yè)增速的趨勢(shì)性放緩，一二線城市對(duì)于就業(yè)的吸納能力有所下降；同時(shí)，部分產(chǎn)業(yè)下沉三四線也帶來(lái)了就業(yè)機(jī)會(huì)。另外，2017年春運(yùn)峰值數(shù)據(jù)下降意味著人口流動(dòng)存在趨勢(shì)性放緩，“榨菜指數(shù)”等方法亦指向人口本地化，三四線房地產(chǎn)銷售快于整體，城市擁堵程度亦在上升。
二是收入的S曲線拐點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)三四線城市普遍跨過(guò)3000美元的人均GDP。從海外經(jīng)驗(yàn)規(guī)律來(lái)看，人均GDP達(dá)到3000-5000美元區(qū)間會(huì)觸發(fā)消費(fèi)的S曲線效應(yīng)，目前這一拐點(diǎn)正在相當(dāng)一部分三四線城市呈現(xiàn)。
如果進(jìn)一步考慮房?jī)r(jià)和實(shí)際可支配收入影響，由于近年一二線城市房地產(chǎn)價(jià)格快速上行，一二線消費(fèi)傾向最高的年輕人群受約束于偏高的房?jī)r(jià)和房貸支出，與三四線城市年輕人在可支配收入上的差距要小很多。
三是一輪地產(chǎn)后效應(yīng)正改變城市布局和消費(fèi)習(xí)慣。近年隨著三四線城市的一輪商品房覆蓋率的上升，后地產(chǎn)時(shí)代的商業(yè)廣場(chǎng)文化亦得到擴(kuò)展。雖然部分地區(qū)可能存在一定程度的過(guò)度開(kāi)發(fā)傾向，但地產(chǎn)后效應(yīng)正在廣泛影響三四線城市的城內(nèi)布局及居民的消費(fèi)習(xí)慣，商超、餐飲、家電、服裝、娛樂(lè)、醫(yī)藥、幼兒教育等領(lǐng)域的消費(fèi)空間也會(huì)被打開(kāi)。
郭磊認(rèn)為，三四線城市消費(fèi)升級(jí)是一輪強(qiáng)庫(kù)茲涅茨周期度過(guò)后最值得關(guān)注的藍(lán)海之一。庫(kù)茲涅茨周期是以房地產(chǎn)和建筑為驅(qū)動(dòng)的周期，一般18-20年為一個(gè)周期輪回。在本輪強(qiáng)庫(kù)茲涅茨周期中，地產(chǎn)系產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)墙?jīng)濟(jì)的主鏈條之一，消費(fèi)也是庫(kù)茲涅茨周期特征下的消費(fèi)。
在本輪強(qiáng)庫(kù)茲涅茨周期度過(guò)頂點(diǎn)之后，地產(chǎn)系的內(nèi)生增長(zhǎng)性下降，需求逐漸由其他領(lǐng)域承接。需求端的承接看點(diǎn)之一是新階段的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，承接之二是消費(fèi)升級(jí)。已過(guò)頂點(diǎn)的庫(kù)茲涅茨周期恰恰提供了消費(fèi)升級(jí)所需要的收入條件、消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施和貨幣金融環(huán)境。隨著上一周期中高儲(chǔ)蓄率和低消費(fèi)階段的結(jié)束，儲(chǔ)蓄率會(huì)下降，消費(fèi)將得到一定程度的釋放。消費(fèi)結(jié)構(gòu)也會(huì)變化，地產(chǎn)系消費(fèi)相對(duì)比重降低，消費(fèi)升級(jí)出現(xiàn)。
郭磊表示，消費(fèi)升級(jí)在一二線城市可能以新技術(shù)、新產(chǎn)品和新商業(yè)模式為驅(qū)動(dòng)，在三四線則會(huì)以渠道瓶頸的緩和和品牌化為驅(qū)動(dòng)。
*本文轉(zhuǎn)載自界面新聞，作者：梁昌均。
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