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自2019年5月20日收到中國證券監(jiān)督管理委員會的《調(diào)查通知書》至今，盡管一年多時間過去，但元成環(huán)境股份有限公司(以下簡稱“元成股份”，603388.SH)“一直未收到進展或結(jié)果的通知”。

元成股份對此回復《中國經(jīng)營報》記者稱，上述事件目前尚未對公司形成重大影響，但未來如案件一直懸而未決或處罰結(jié)果的不確定性可能對公司發(fā)展造成一定影響。

除此之外，以園林業(yè)務起家的元成股份，休閑旅游業(yè)務的營收占比呈現(xiàn)出越來越高的趨勢，2017~2019年，該項業(yè)務的營收占比分別為50.65%、54.44%、61.26%。

與此同時，其也有倉頡廟中華上古文化園一期項目等進展緩慢。

對此，元成股份表示，其是從可持續(xù)發(fā)展的角度出發(fā)拓展了休閑旅游領(lǐng)域，而倉頡廟上古文化園項目則是受項目四證辦理及甲方場地移交等原因影響，導致項目進展遲于預期。

營收增速波動下滑

“元成股份、誠邦股份和杭州園林，3家上市公司注冊地同在杭州，經(jīng)營同業(yè)，近乎同期上市，但是上市三年來，元成股份市盈率最低，不受資金青睞?！贝饲?，曾有投資者如此向元成股份發(fā)問。

對于公司市盈率偏低的疑問，元成股份方面回復記者稱，“公司發(fā)展及資本市場表現(xiàn)是一個動態(tài)過程，在不同的階段和周期可能存在完全不同的結(jié)果”。其同時表示，“公司現(xiàn)階段的市盈率低于行業(yè)平均也表明公司存在較大潛力”。

除了市盈率偏低的問題外，作為浙江省園林行業(yè)首家A股上市公司，元成股份的業(yè)績表現(xiàn)更受市場關(guān)注。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2017~2019年，元成股份的營收分別為8.42億元、12.44億元、10.08億元，增速分別為54.33%、47.80%、-19.00%，同期歸母凈利潤分別為0.92億元、1.35億元、1.37億元，增速分別為73.05%、47.50%、0.87%。

對于上述期間內(nèi)營收增速變化較大的原因，元成股份回復稱，一方面是由于“每年較上年的基數(shù)不同，2016年基數(shù)最小，對應2017年增速越大”，其次，“行業(yè)的發(fā)展環(huán)境每年略有不同，公司會根據(jù)環(huán)境變化把握好業(yè)務發(fā)展的節(jié)奏和度”。

此外，元成股份還強調(diào)稱，“公司的經(jīng)營數(shù)據(jù)變動表現(xiàn)與行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)變動情況有一致性”，其表示，2019年，“行業(yè)內(nèi)半數(shù)以上企業(yè)營收有所下降，2/3以上凈利潤有所下滑，公司相關(guān)數(shù)據(jù)并未低于行業(yè)平均”。

天風證券研報也表示，“2019年行業(yè)整體營收增速由正轉(zhuǎn)負為下滑22.62%”，“疫情影響下行業(yè)整體營收持續(xù)承壓”，而在18家可比上市園林公司中，2019年則有11家營收下滑，業(yè)績增速超過20%的僅有兩家企業(yè)。

除了營收增速波動外，元成股份的生態(tài)景觀業(yè)務營收占比近年來處于連續(xù)下滑狀態(tài)，2017~2019年的營收占比分別為 32.12%、28.15%、24.09%，而同期毛利率分別為 19.02%、17.44%、17.14%。

“生態(tài)景觀類項目大部分單純依賴于地方政府的財政付費，近年來地方政府負債壓力較大?！痹晒煞萃瑫r表示，該業(yè)務的毛利率變化幅度在2%以內(nèi)，無較大變化，主要是“每個階段開展的具體項目不同，每個項目不同區(qū)域及不同合同約定的計價方式略有不同”。

有項目進展緩慢

在生態(tài)景觀營收占比下滑的同時，元成股份的休閑旅游營收占比卻呈快速上升之勢。

Wind 數(shù)據(jù)顯示，2017~2019 年，元成股份休閑旅游業(yè)務營收占比分別為50.65%、54.44%、61.26%，其2019年年報顯示，實現(xiàn)休閑旅游類業(yè)務的營業(yè)收入約為 6.17億元，毛利率約為27.64%。

對于休閑旅游業(yè)務營收占比持續(xù)提升的原因，元成股份回復稱，園林企業(yè)原先依賴于政府投資、地產(chǎn)投資，以地產(chǎn)園林、市政園林雙輪驅(qū)動為核心的產(chǎn)業(yè)鏈一體化的發(fā)展模式，在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等政策疊加下面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。

此外，元成股份稱，隨著此前園林專項資質(zhì)的取消，以往園林企業(yè)承接的景觀項目呈現(xiàn)出越來大型化、綜合化、各專業(yè)融合化等趨勢，其從可持續(xù)發(fā)展的角度出發(fā)拓展了休閑旅游領(lǐng)域，而該業(yè)務也是元成股份的三大核心業(yè)務之一。

盡管如此，元成股份2019年年報顯示，其此前簽約的倉頡廟中華上古文化園（一期）PPP項目進展緩慢，到年報披露的2019年底，該項目的完工比例僅為 16.18%。

而項目所在地白水縣人民政府官網(wǎng)顯示，倉頡廟中華上古文化園項目是白水縣依托國家級文物保護單位“倉頡廟與墓”和國家級非物質(zhì)文化遺產(chǎn)“倉頡傳說”精心策劃的重點項目，簽約的一期PPP項目主要建設(shè)倉頡廟片區(qū)和史官古鎮(zhèn)兩大片區(qū)，面積約2157畝，投資估算15.8億元。

對于該項目進展緩慢的原因，元成股份回復稱，一方面是受項目四證辦理及甲方場地移交等原因項目進展遲于預期，另一方面由于“該項目以PPP模式實施，屬于公司謹慎開展的業(yè)務模式”。

元成股份同時表示，“該項目雖總投資較大，但項目實施中按子項推進實施及收回投資，且不同子項需滿足一定的前置條件后才可實施推進，所以從項目全部總投資角度來看項目完成占比較小?！?/p>

案件“懸而未決”

除此之外，元成股份還因公司高管涉嫌內(nèi)幕交易，被證監(jiān)會立案調(diào)查一年多未結(jié)案而引發(fā)市場關(guān)注。

將時間撥回到2019年5月21日，彼時元成股份公告稱，其在該日收到董事長祝昌人，副董事長、總經(jīng)理兼董事會秘書姚麗花的書面報告，其兩人皆于2019年5月20日收到證監(jiān)會的《調(diào)查通知書》：“因涉嫌內(nèi)幕交易，根據(jù)《中華人民共和國證券法》的有關(guān)規(guī)定，我會決定對你立案調(diào)查，請予以配合?！?/p>

元成股份公告同時顯示，其根據(jù)祝昌人和姚麗花的書面報告，上述立案調(diào)查是基于他們作為浙江元成園林集團股份有限公司第一期員工持股計劃相關(guān)當事人，在該員工持股計劃買入公司股票事項上涉嫌內(nèi)幕交易，對其本人進行立案調(diào)查。

天眼查顯示，祝昌人為元成股份第一大股東，持股34.79%，但其直接及間接合計持有元成股份 42.25%股權(quán)，為最終受益人。

對于上述高管被立案調(diào)查至今未結(jié)案，元成股份回復稱，在收到該通知書后，其高度重視并及時披露立案情況，自2019年5月立案至今，公司多次書面請求有關(guān)部門全面、客觀調(diào)查并盡早結(jié)案。

“但公司及相關(guān)當事人一直未收到進展或結(jié)果的通知，目前尚未對公司形成重大影響，但未來如案件一直懸而未決或處罰結(jié)果的不確定性可能對公司發(fā)展造成一定影響”。元成股份如此表示。

元成股份同時在回復中強調(diào)稱，“上述兩人并未私下購買或控制其他人賬戶購買相關(guān)股票，兩人涉嫌內(nèi)幕交易主要系公司2017年員工持股計劃賬戶購買公司股票兩人作為持股計劃的份額持有人，相關(guān)調(diào)查部門認為持股計劃可能涉嫌決策持股計劃賬戶在半年業(yè)績快報等敏感期買入股票，公司及相關(guān)當事人尊重有關(guān)部門的調(diào)查，也希望能盡快有相關(guān)結(jié)論及結(jié)案”。

“一來這是針對個人的，二來結(jié)果會怎么樣，因為既然沒有一個公開的結(jié)果，我現(xiàn)在也不方便說”。元成股份相關(guān)負責人同時對記者表示，“我們的訴求是盡快結(jié)案”。

值得注意的是，在元成股份2019年年報“可能面對的風險”中，“公司董事長、總經(jīng)理立案調(diào)查事項尚未結(jié)案的不確定性帶來的影響”也位列其中，“將盡可能根據(jù)事情發(fā)展情況做好相關(guān)規(guī)劃，避免對公司經(jīng)營造成重大影響”。

*本文來源：中國經(jīng)營報，作者：方超、童海華，原標題：《營收增速連續(xù)兩年下滑 元成股份加碼休閑旅游業(yè)務》。

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