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季琦:后疫情時代的酒店投資(上)

華住 本文作者:季琦 2020-12-25 09:36:41
今年的內(nèi)容分為四個部分:天下、江湖、華住、遠(yuǎn)方。

華住舉辦世界大會的初衷,是與生態(tài)鏈的伙伴共聚一堂、互相切磋;既是行業(yè)的交流,也是思想的盛宴。我經(jīng)常說“形而上”決定“形而下”,有了思想才能把具體事情做好。

今年的世界大會跟往年不太一樣,從9月底到12月初,我們一共舉辦了五場:廣州、成都、長沙、北京和上海。每一場都會邀請一位經(jīng)濟學(xué)家或財經(jīng)觀察家來分享他們對宏觀經(jīng)濟形勢的看法,其中樊綱、李稻葵、秦朔、許小年教授等都是中國知名的經(jīng)濟學(xué)家和學(xué)者。

作為每次大會的主旨發(fā)言,我照例將自己一年左右的觀察和思考分享給大家。今年的內(nèi)容分為四個部分:天下、江湖、華住、遠(yuǎn)方。

天下

“當(dāng)今世界正經(jīng)歷百年未有之大變局”,這是我從“十四五”規(guī)劃當(dāng)中摘出來的一句話??吹竭@句話時,我的腦子里第一反應(yīng)就是想回顧一下這100年來發(fā)生了哪些重大事情?

1921年中國共產(chǎn)黨成立;1929年-1933年經(jīng)濟危機大蕭條、股市大跌,失業(yè)率爆增;經(jīng)濟危機可能激化了矛盾,接下來1931年-1945年開始了各種戰(zhàn)爭:中國的抗日戰(zhàn)爭(從九一八事變開始算),歐洲和太平洋的二戰(zhàn),接著是解放戰(zhàn)爭,之后是朝鮮戰(zhàn)爭。然后痛定思痛,世界恢復(fù)平靜,西方世界的資本主義國家,包括部分亞太地區(qū),尤其是日本、韓國,進(jìn)入了經(jīng)濟的黃金期。

之后有幾個局部戰(zhàn)爭(越戰(zhàn)、中印、中蘇),對中國影響比較大的還有這么幾個事情:文革,我是1966年生的,也就是文革開始那年。文革對中國的影響非常大,可能影響了一代人甚至幾代人。接下來是鄧小平的改革開放、中美建交,蘇聯(lián)解體,到近幾年的中美競爭和今年的新冠。

這100年來發(fā)生了這么多的事情,有瘋狂的戰(zhàn)爭、有人類社會黨派的成立、有國家的解體、經(jīng)濟的簫條和繁榮。

“當(dāng)今世界正經(jīng)歷百年未有之大變局”,回顧百年來的大事件,可以讓我們更深刻地理解這句話后面的深意。有時候,一個很小的事情或者人物,就會觸發(fā)一件很大的社會事件。這次是一個小得不能再小的病毒——新冠病毒誘發(fā)、激化了許許多多的矛盾,在全世界引起了軒然大波。

許小年教授講到“修昔底德陷阱”(注:一個新崛起的大國必然要挑戰(zhàn)現(xiàn)存大國,而現(xiàn)存大國也必然會回應(yīng)這種威脅。戰(zhàn)爭也是這種競爭的可能選擇之一):歷史上,雅典文明非常輝煌,斯巴達(dá)人武力很強,最后兩敗俱傷。而當(dāng)下,中美兩國的“互掐”,實際上08、09年就開始了,但這個病毒(可能還要加上川普)激化了兩國之間的矛盾和成見。這也是十四五規(guī)劃中所說的,我們面臨的“百年未有之大變局”。

在表現(xiàn)方式上,世界格局開始從“多邊主義”走向“單邊主義”。過去美國跟誰都好,現(xiàn)在只跟那些講英文的國家關(guān)系好。

從全球化到本國優(yōu)先。過去講“全球化”,世界分工很自然,但今天不是這樣,連做口罩、做呼吸機都要移到國內(nèi),美國也要把在中國的工廠搬回國,這叫“本國優(yōu)先”。

從產(chǎn)業(yè)托拉斯到互聯(lián)網(wǎng)寡頭。過去我們知道石油、鋼鐵、汽車等等各種大的托拉斯企業(yè),包括日本有很多這樣的商社,今天則被社交媒體、互聯(lián)網(wǎng)公司、電商公司,比如亞馬遜、面書Facebook、中國的騰訊阿里等這樣的互聯(lián)網(wǎng)寡頭所取代,由于新技術(shù)的產(chǎn)生。

影響人類進(jìn)程有兩個重要的因素,一是能量獲取方式的變化,二是信息傳播方式的變化。蒸汽機就是能量,文字、互聯(lián)網(wǎng)就是信息。每一場能量或信息方式的改變,都會極大地改變?nèi)祟愇拿骱蜌v史的進(jìn)程。互聯(lián)網(wǎng)屬于信息傳播方式的變化,這個變化才剛剛開始,2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫到今年20年了,但對社會、對整個世界的影響非常大。

“十四五”規(guī)劃中還有一句話:“世界進(jìn)入動蕩變革期”,是對“百年未有之大變局”的很好的總結(jié)和歸納。

這就是我們今天面臨的天下大勢。在經(jīng)濟上也有幾個變化值得大家關(guān)注:

1、流動性增加。世界銀行數(shù)據(jù)顯示,不管美國、中國、日本還是歐盟,都在大量地印鈔票。從資本主義開始發(fā)達(dá)以來,國家政府對貨幣的流動性增加,一是為了拉動投資,二是應(yīng)對各種戰(zhàn)爭、突發(fā)事件和自然災(zāi)害。錢的流動性是各國解決災(zāi)難、解決發(fā)展問題的一大重要手段。大家都在印錢,中國新發(fā)貨幣比較容易進(jìn)入房地產(chǎn),美國新發(fā)貨幣比較傾向進(jìn)入股市,兩個市場新增貨幣的流向不一樣,但總體來說流動性的增加實際上對做投資非常好。

2、消費重要性提升。出口今年創(chuàng)了新高,但現(xiàn)在斷言中國又回到了出口的春天還為時過早。因為疫情的影響,其他地方生產(chǎn)能力減弱、供應(yīng)鏈減弱,使得中國強大的供應(yīng)能力凸顯,我認(rèn)為是暫時的現(xiàn)象。從長期來看,中國的消費開始崛起,在GDP里比重逐年增加。國家和政府在這樣的宏觀形勢下提出:國內(nèi)大循環(huán)為主,國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)。我認(rèn)為重點在前半句“國內(nèi)大循環(huán)為主”。

以上是我們需要注意的國內(nèi)外形勢的變化。

江湖

“江湖”是我對酒店行業(yè)的一個比較“江湖”的叫法。國際形勢的變化,映射到酒店行業(yè),就是我這一部分要分享的內(nèi)容。

關(guān)于江湖,我總結(jié)了幾個方面:

壓力測試

疫情確實讓我們這個行業(yè)的人都很慌張?;艁y之后是焦慮,焦慮之后是積極的應(yīng)對。不管是華住還是我們的同行,都在積極應(yīng)對,每個人都可歌可頌。

一是這次測試當(dāng)中單體完敗。2020年酒店關(guān)店數(shù)15萬,其中98%是單體酒店,數(shù)據(jù)來自攜程網(wǎng)。從2019年12月31日到2020年的9月份,攜程上酒店ID數(shù)量少了16.3萬,保險起見,我們用15萬這個數(shù)字。這里面包括臨時關(guān)門、政府征用、停業(yè)裝修、法人更換的酒店,絕大多數(shù)是受疫情所迫停業(yè),至少是暫時停業(yè)。到了2020年的10月份,又有9萬多家新增,凈減少7萬家。

但這沒有改變我的結(jié)論:在新冠疫情的極端壓力測試下,單體酒店破產(chǎn)倒閉的比例極大。自然的結(jié)果就是疫情過后,很多單體酒店考慮翻新、加盟,向連鎖化、品牌化轉(zhuǎn)型。

二是國際品牌處境尷尬。不管是因為中美對抗還是中國崛起,中國人對洋品牌的熱情從崇拜開始變得更加理性,在消費品領(lǐng)域的國潮風(fēng)也充分地驗證了這點。疫情導(dǎo)致的國際通航中斷,也對客源產(chǎn)生了重要影響。國際品牌最好的時光,酒店六成以上都是外國客人,其中很大一部分是美國人,現(xiàn)在的比例幾乎是零。國際酒店公司在中國正面臨著很尷尬的境地。

三是全服務(wù)酒店陷入被動,因為人多地方大,能耗高,在生意慘淡的時候壓力特別大。大家都在努力渡過難關(guān),其中有一個有意思的案例是:疫情期間五星級酒店轉(zhuǎn)型賣包子。這個包子前幾天我自己也吃了,確實好吃!這個創(chuàng)新的點子很好,但是一個全服務(wù)大酒店不可能一直靠賣包子來維持啊!

四是視頻會議使用量的增加。有人說既然有了視頻會議,就可以減少出差,不必要的出差我們就不去了,甚至出差會變成一個超低頻事件。這個問題引起了我的思考和更深入的探究。

我認(rèn)為,酒店的定義,就是當(dāng)你不在家時候的一個住宿單元。如果人離開家后可以不用睡覺,就不需要酒店了。這輩子有沒有這樣的可能性?如果人類有一天可以減去8小時的睡眠時間,把實際生命延長1/3,這是天大的喜訊。假如因為這樣的發(fā)明,華住需要轉(zhuǎn)行,我會很開心。

但是我探討出來的結(jié)論是相反的,且看我對出行的一些觀點。讀者若有興趣,也可以參考閱讀我的文章《深度交流、深度閱讀、深度思考》。

出行

人類有沒有可能因為疫情、視頻會議就不出行了?我們先看看今天的人類是怎么來的。

我查了歷史,是非洲大遷徙造就了現(xiàn)代人類。差不多15萬年之前,我們共同的祖先智人,因為氣候的原因,從非洲草原走了出來。智人走出非洲,以每年一英里的速度,用4-5萬年走遍了全球,完成了對世界的覆蓋,這就是現(xiàn)代人類的來源。 

出行是人類的生存和繁衍的必要和必需,所以我的結(jié)論是——遠(yuǎn)行是人類的天性,世界上沒有任何事情可以阻擋人類的遠(yuǎn)行!我們不用悲觀,應(yīng)該滿懷信心。

這幾年,中國乃至世界旅游人口的不斷增長,也從另一個角度驗證了我的觀點。

中國的旅游人口高速增長很自然。錢多了,眼界高了,必然結(jié)果就是出行的人次更多、距離更遠(yuǎn)。

雖然旅游的人次很多,但是我們這個產(chǎn)業(yè),不含航空、經(jīng)典門票、餐飲等收入的住宿業(yè),2019年的產(chǎn)業(yè)規(guī)模還不到1萬億。在中國,汽車產(chǎn)業(yè)的規(guī)模是住宿業(yè)的6倍,房地產(chǎn)是23倍,商品零售(含電商)是50倍。 

中國旅游人口雖然一直在增長,但酒店這個行業(yè)最近整個10年、20年甚至30年基本處于虧損的邊緣。下圖是星級酒店的利潤率,全口徑的酒店放進(jìn)來,這個曲線還要往下移,甚至是虧損。 

行業(yè)不大,出行的人不少,而且越來越多,但又不掙錢,為什么?

供給側(cè)

我得出的結(jié)論是——酒店業(yè)的供給側(cè)出了問題。黨的十九大報告里說,“把提高供給體系質(zhì)量作為主攻方向”,講得特別好,中國許多行業(yè)的供給側(cè)都有結(jié)構(gòu)性的問題。具體在酒店業(yè)的表現(xiàn)如下:

1. 規(guī)模小

中國酒店行業(yè)住宿單元平均25間房,而美國酒店是93間,差不多是中國平均體量的4倍。而且中國所有酒店包括農(nóng)家樂在內(nèi),有80%的酒店客房量小于20間,這樣很難掙錢??赡苡行┬◇w量的精品酒店例外,但數(shù)量極少。 

房間體量小,意味著規(guī)模經(jīng)濟不足,沒有好的經(jīng)理人、沒有好的配套。

2. 連鎖率低

不僅體量小,中國酒店的連鎖率也非常低,大約在20%—25%左右,美國是中國的三倍,歐洲是中國的兩倍。

3. 坪效低

很多高檔酒店坪效很低。奢華酒店一個房間的均攤面積160平方,這是什么概念?上海商品房價格大約在10萬/平米,這樣一個房間的造價就高達(dá)1600萬,多少年才能掙回來?差不多要100年!

4. 人效低

酒店的人房比普遍高。尤其是高檔酒店各方面都被異化了,成為面子工程,成了附庸,成了配套。盲目追求高、 大、全,而且大部分酒店產(chǎn)品雷同,尤其是客房。

5. 品牌弱

大部分本土酒店的品牌還是很弱。這10年、20年崛起的本土品牌,只有漢庭、全季、桔子、如家、錦江之星等,大部分還是在經(jīng)濟型和中檔市場,高端這塊幾乎是空白。

五大趨勢

從這些現(xiàn)象以及前面所說的出行思考、壓力測試,我認(rèn)為中國酒店業(yè)未來有五大趨勢:一是從單體走向連鎖,二是從全服務(wù)走向精選,三是從星級走向品牌。 

星級沒有錯,中國的老一輩酒店人,從散亂、無序開始,用星級規(guī)范,用統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)——比如多少面積、多少人房比、多少配套打多少分、掛多少星,這對中國酒店業(yè)非常正面,沒有任何錯。

但這么多年來,盡管一再修改星級標(biāo)準(zhǔn),我認(rèn)為還是過時了,因為消費者已經(jīng)變化了,1000個消費者可能有100種想法。僵化的標(biāo)準(zhǔn)跟不上客戶的靈活變化,而品牌可以百花齊放,多姿多彩。這幾年,越來越多的消費者跟著品牌選擇酒店而不是星級。

從華住幾個旗艦品牌的經(jīng)營數(shù)據(jù)來看,也充分體現(xiàn)了這一點。

對比中國星級酒店10年來的RevPAR,漢庭超過了三星、接近了四星,全季超過了四星,水晶則接近了五星。星級被品牌取代這個趨勢一目了然。   

第四個趨勢是本土品牌崛起。國際品牌在變?nèi)?,越來越多的本土品牌會崛起。不管是愛國的熱情、國際客人的減少還是我們的自信,本土酒店品牌這幾年會加速發(fā)展,如雨后春筍般茁壯成長。

第五個趨勢是從地產(chǎn)配套變成投資工具。過去高檔酒店是商業(yè)地產(chǎn)的附庸和配套,我覺得這個現(xiàn)象會改變,越來越多的人會將酒店作為投資工具。投資酒店是因為可以賺錢,而且是輕松賺錢。中國會開始出現(xiàn)一批以投資酒店為職業(yè),為自己謀生和創(chuàng)業(yè)的人,還會有“投二代”。

最近我跑了很多縣城,很多投資的業(yè)態(tài)已經(jīng)越來越少,比如百貨商店等。其中有電商進(jìn)步的原因,也有城市化變遷的因素和消費習(xí)慣改變的影響。但是酒店未來會成為很多人的投資工具,而不是為了面子和配套。

八大紅利

盡管酒店業(yè)有種種困難和挑戰(zhàn),我們?nèi)匀恍南蛎篮?。偉大的人們,總是那些在冬天里聞到春天花香的人,在黑夜里看到光明的人。下面談一談行業(yè)里讓我們看到希冀和光明的事情。我把它總結(jié)成八大紅利。

一是投資紅利。不管是物業(yè)供給過剩還是疫情、電商沖擊,很多房子都空出來了。以前要在深圳、上海租市中心的房子很難,現(xiàn)在機會變多了;這說明我們的租金成本有可能降下來;原來租不到的地段,現(xiàn)在也有可能會出來。 

二是品牌紅利。經(jīng)過10年、20年的沉淀和探索,中國頭部酒店企業(yè)已經(jīng)崛起。品牌化、連鎖化的酒店抗風(fēng)險和恢復(fù)能力更強。跟著強大的品牌走,盈利能力和抗風(fēng)險能力更強,投資更有把握。

下圖是華住與行業(yè)平均出租率對比。

三是內(nèi)循環(huán)紅利。習(xí)總書記說“中國經(jīng)濟發(fā)展正在從以往過于依賴投資和出口拉動向更多依靠國內(nèi)需求特別是消費需求拉動轉(zhuǎn)變”。

所謂“國內(nèi)大循環(huán)”,其本質(zhì)是消費,也就是我們經(jīng)常說的“衣食住行”,在旅游業(yè)我們經(jīng)常用“吃住行游購娛”來說旅游的各個要素。度假、出差、開會等等都是消費,我相信政府會出臺很多政策,來鼓勵消費。比如增加帶薪假期、增加工資、強制休假等等,都是帶動我們行業(yè)的利好。

四是流動性紅利。我們看三張圖表,第一個圖表是美國的主要資產(chǎn)美元、黃金、債券和股票的表現(xiàn):1美元22年后是0.59美元;而中國在同樣的周期內(nèi),股票變成了10到12倍,1塊錢人民幣變成了0.37元。  

再看200年的時間跨度,只有美國的數(shù)據(jù):1美金變成了5分錢,股票是100萬倍,債券是1600倍,黃金是3倍。這是流動性充分產(chǎn)生的差異,而且差距只會越來越大。 

流動性的增加對我們這個行業(yè)是利好——不管是簽租約還是買物業(yè),都是利好。所以我們盡量爭取簽長租約,持有物業(yè)也非常好。

大家看以下一個真實的案例:一個加盟商在江蘇徐州下面的縣,買房子加盟了漢庭,10年不到,資金全部回籠了。購買物業(yè)有10%的年現(xiàn)金回報屬于很好的投資了。 

這樣的案例不是個案,光我知道的就有好多個。流動性增加,能夠在房價合適的城市購買物業(yè)投資酒店是一件特別好的事情!讓時間做租金的朋友,讓時間做投資的朋友,合理杠桿,充分利用流動性。

五是城市化紅利,這一點我已經(jīng)連說了三年。中國的城市化已經(jīng)過了第一階段,初步的城市化,現(xiàn)在第二步的城市化分兩個過程:大城市更大,小城鎮(zhèn)活躍。我們可以看到,很邊遠(yuǎn)的縣消費不低,人員不少,行業(yè)很興旺,這樣城市化的過程會持續(xù)更長時間。

高鐵、高速公路、航空使大城市更大,打通了交通的動脈,未來幾年仍然會是基礎(chǔ)建設(shè)的活躍期。城市化紅利對酒店行業(yè)一定是利好的,高速、鐵路、航空的發(fā)展使商務(wù)出行和休閑旅行的人成倍增長,住酒店的人會比原來更多。

六是下沉紅利。中國的酒店分布,數(shù)量最多的是在三四線城市,那里的商業(yè)業(yè)態(tài)相對單薄,租金也更便宜。大量的三、四、五線城市,不管買還是租,肯定更有機會。 

比如浙江某鎮(zhèn)的一個全季,在華住的口徑里算五線城市,租金0.95元,RevPAR是205,回報周期很容易算(2-3年)。四川某縣(3線城市)宜必思,這是一個不太發(fā)達(dá)的地方,0.61元的租金,RevPAR是187,大概2、3年現(xiàn)金也就回來了。中部的山西某縣城城市有個漢庭,租金0.4元,RevPAR是248,估計當(dāng)年投資就可以回本。

中國有很多縣城和小鎮(zhèn),你們?nèi)ァ盎垩圩R金”,而華住為你們提供品牌和系統(tǒng)支持,做好服務(wù)。但是在這些低線城市,要做好布點規(guī)劃,不能一哄而散,要有開店保護(hù)??繑?shù)量,靠廣沃的網(wǎng)絡(luò),靠充分的滲透,而不是在某一個城市扎堆布點。

七是中國的人口紅利,中國是目前全球人口最多的國家。這些人從廉價勞動力,變成了消費生力軍,這就是我們所說的人口紅利,這個紅利依然存在。今天要造手機,部分產(chǎn)能可能會轉(zhuǎn)移到越南,但做酒店正當(dāng)其時。

酒店已經(jīng)從奢侈品變成了一個大眾的必需品,酒店潛在客戶群不是4億也不是6億,而是4億+10億,是14億中國人民。

中國有兩個市場,一個是4億的中等收入市場,另外一個是10億的大眾市場。下圖是中國人口經(jīng)濟階層的狀況分布。 

中國的人口紅利龐大:智能手機的用戶有8億,設(shè)備數(shù)量超過10億;快遞去年超過500億,今年疫情下數(shù)量可能更多。

習(xí)總書記說,“中國不斷拓展的內(nèi)需和消費市場,將釋放巨大需求和消費動力”。前幾年提出的“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”,今年提出的“雙循環(huán)”,節(jié)奏把握得都特別好!“上下同欲”國家才能往前走,才能富強。中國是世界最大的消費市場,對我們這群人來說特別幸運。

八是增長紅利。中國家庭消費比例不到美國的一半,消費增長空間大;中國有8億人沒有去過天安門,10億人沒有乘過高鐵,12.6億人沒有出過國,潛力巨大;目前酒店連鎖率偏低,潛力巨大。 

因此,中國也是全球最具潛力的市場,我們在酒店投資方面有很多機會。作為酒店從業(yè)者的我們,真是生逢其時!

五大坑

但是,不能覺得有這么多利好的消息,就能簡單粗暴地進(jìn)行投資。我們得注意酒店投資中要小心的“五大坑”。這些陷阱大家要避免。

一是高利貸。借15%以上利息的債投酒店,肯定是錯誤的。也不能和親戚借錢來做投資,人情比高利貸更貴。

二是高租金。本來租金可能是1.5元,著急搶物業(yè),2元租下來,純利潤就給別人了。一般說來,經(jīng)濟型酒店的租售比不要超過35%,中檔型不要超過40%。

三是高風(fēng)險。這兩年的城市化讓幾乎所有城市都在搞新區(qū),但是很多城市根本沒有經(jīng)濟實力搞基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),這些新區(qū)有時候可能需要5年、10年才能發(fā)展起來,比如客源單一的開發(fā)區(qū),以及一些概念新區(qū)等。還有不合規(guī)物業(yè),前幾年住宅、教育都可以開酒店,今天就比較難。這些都是要避免的風(fēng)險。

四是高投資。如果你有錢,要砸錢做奢華酒店,這是情懷,不是投資。如圖,中國的酒店檔次分布和人口分布對應(yīng),平價型、經(jīng)濟型、舒適型、高檔型、豪華型。未來中檔會多一些,平價型會比圖中要少一些,但經(jīng)濟型酒店不會差。所謂供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革就是要根據(jù)客戶分布和收入結(jié)構(gòu)來進(jìn)行投資布局的調(diào)整。 

最后是低重置成本。當(dāng)一個城市或地區(qū),可以做酒店的物業(yè)很多,租金也不貴,就是我說的“低重置成本”。尤其是那些原來比較難進(jìn)入,忽然之間供求關(guān)系發(fā)生了變化的城市……你要特別當(dāng)心,這可能就是我說的“低重置成本”的情況。短時間大量的新增同質(zhì)供應(yīng),勢必影響收益。

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本文來源季琦,版權(quán)歸原作者所有。
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