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酒店餐飲、旅游板塊14日盤(pán)中反彈拉升，截至發(fā)稿，旅游板塊方面，桂林旅游漲停，西域旅游漲逾8%，張家界、中國(guó)中免、宋城演藝等漲幅均超5%；酒店餐飲板塊方面，中科云網(wǎng)漲停，西安飲食漲幅超7%，首旅酒店、全聚德、錦江酒店等漲幅超3%。
昨日，中國(guó)中免午后閃崩跌停，市值蒸發(fā)逾570億元；宋城演藝大跌超11%，帶動(dòng)整個(gè)旅游板塊大幅回調(diào)。
昨日晚間，中國(guó)中免披露業(yè)績(jī)快報(bào)，公司2021年一季度營(yíng)業(yè)收入181.34億元，同比增長(zhǎng)127.48%；凈利潤(rùn)28.49億元。公司上年同期虧損2186萬(wàn)元。光大證券指出，公司一季度營(yíng)收符合預(yù)期但業(yè)績(jī)略低于市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)主要受機(jī)場(chǎng)租金計(jì)提，打折促銷(xiāo)等費(fèi)用增加影響。
中信證券認(rèn)為，拆分來(lái)看，導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)低于預(yù)期的因素主要在海南經(jīng)營(yíng)層面，免稅收入繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，海關(guān)口徑數(shù)據(jù)顯示1月以來(lái)月度銷(xiāo)售額持續(xù)呈環(huán)比提升態(tài)勢(shì)，但與此同時(shí)也一直提供較大的折扣優(yōu)惠，原先預(yù)計(jì)2021年一季度海南業(yè)務(wù)凈利率環(huán)比2020年四季度降約2pcts，但實(shí)際降幅或略高于預(yù)期。而市場(chǎng)預(yù)期相比我們預(yù)期更高，除經(jīng)營(yíng)指標(biāo)預(yù)期樂(lè)觀(guān)外，預(yù)計(jì)或還存在海南省15%所得稅優(yōu)惠政策是否執(zhí)行的差異。
免稅市場(chǎng)仍保持高景氣度，根據(jù)一季度海南免稅市場(chǎng)表現(xiàn)，中免占海南整體收入比重仍在90%以上，新進(jìn)入的免稅經(jīng)營(yíng)商的戰(zhàn)略側(cè)重點(diǎn)仍聚焦于運(yùn)營(yíng)水平優(yōu)化和供應(yīng)鏈能力建設(shè)階段，尚未進(jìn)入到實(shí)質(zhì)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)層面，且從商品品類(lèi)、品牌等方面存在與中免存在差異化競(jìng)爭(zhēng)。維持對(duì)中免2021年的經(jīng)營(yíng)性判斷，在不考慮首都機(jī)場(chǎng)租金調(diào)整情況下，維持全年凈利預(yù)測(cè)112.5億元。亦維持對(duì)公司中長(zhǎng)期觀(guān)點(diǎn)，在吸引消費(fèi)回流、減少外匯逆差政策意圖下，免稅市場(chǎng)擴(kuò)容的趨勢(shì)較為確定，中免基于供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)受益最為明確，建議配置。
該機(jī)構(gòu)表示，短期股價(jià)波動(dòng)受當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下對(duì)消費(fèi)板塊整體估值體系的擾動(dòng)，但中免不管從利潤(rùn)彈性還是對(duì)標(biāo)長(zhǎng)期消費(fèi)回流空間都具備充足空間，堅(jiān)定看好其作為核心資產(chǎn)的高確定性估值溢價(jià)。大跌之后配置價(jià)值凸顯，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
西部證券指出，短期由于市場(chǎng)風(fēng)格問(wèn)題，公司股價(jià)出現(xiàn)一定回調(diào)，但應(yīng)以中線(xiàn)視角看待公司未來(lái)發(fā)展機(jī)遇，離島免稅承載海外消費(fèi)回流大勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)，近期海南省委書(shū)記再次預(yù)期今年離島銷(xiāo)售額超600億元。當(dāng)前海南整體競(jìng)爭(zhēng)有序，價(jià)格戰(zhàn)升級(jí)概率較低，出境游逐步恢復(fù)影響可控，中免憑借規(guī)模、卡位優(yōu)勢(shì)、主觀(guān)能動(dòng)性釋放充分受益增長(zhǎng)紅利。假設(shè)后續(xù)機(jī)場(chǎng)租金新協(xié)議逐步落地，預(yù)計(jì)公司20-22年EPS分別為3.13/6.58/8.85元，對(duì)應(yīng)最新PE分別為85/40/30倍，維持公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
*本文來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)，作者：吳永芳，原標(biāo)題：《酒店旅游板塊發(fā)力拉升 中國(guó)中免宋城演藝強(qiáng)勢(shì)反彈》。
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